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今年国内最大汽车IPO，正式落地香港。
中国车企市值第二的赛力斯，刚刚在港交所敲钟，每股开盘价约120.5港元，较最终发行价下跌约8.4%
开盘市值约2150亿港元，低于A股当前市值2500亿元（约2733亿港元）。
敲钟前，赛力斯已获得300多家机构参与投资，以及22家基石投资者认购。
赛力斯作价2150亿港股敲钟
在A股已身价千亿的赛力斯，此次最终发行价为每股131.50港元，较计划最高发行价保持一致。
同时，赛力斯发售量调整权已获部分行使，公开发售阶段赛力斯获132.68倍认购，全球总发行1.09亿股H股。
今天刚一开盘，股价落在120.5港元左右，较发行价约下跌8.4%，市值约达到2150亿港元，低于当前A股市值的约2500亿元（约2733亿港元）。
敲钟前，赛力斯已获得22家基石投资者认购，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等。
另外还有300多家机构参与投资，包括主权财富基金、全球纯多头基金等等，募资总额142.83亿港元，一举成年内中国最大的汽车IPO。
从股权架构来看，截至今年9月30日，赛力斯的前十大股东中，有两位持股超20%：
重庆小康控股为赛力斯的第一大股东，持股24.52%，第二大股东东风汽车公司持股20.04%。
另外，赛力斯的重要对外投资——入股华为引望（华为车BU），也在不久前完成了最后一笔交易，115亿元已经全部支付，正式持有引望10%股权。
赛力斯财务业绩表现
结合赛力斯招股书和A股最新Q3财报来看：
2022年到2024年，赛力斯的汽车销量分别为26.72万辆、25.23万辆和49.70万辆；其中2024年新能源汽车销量达42.69万辆，较2023年增长182.84%。
今年前三个季度，赛力斯销量为34.07万辆，其中新能源汽车销量为30.46万辆，渗透率超89%。
随着问界销量猛涨，其占赛力斯总销量的比重，从2022年的29.1%，逐步提升到了今年上半年的76.5%
对应到营收上，2022年和2023年，赛力斯实现营收340.56亿元和357.89亿元；2024年猛涨到1451.13亿元，首次破千亿，且同比暴涨了305.5%
今年前三季度，赛力斯的营收为1,105.3亿元，同比增长3.7%；其中，三季度收入481.3亿元，同比提升15.8%，环比增长11.3%。
而2022年和2023年，问界汽车的销售收入分别为205亿元、243亿元，分别贡献公司总收入的60.3%、67.9%
到2024年，随着问界销量爆发，这一比例骤然提升到了90.9%，今年上半年也仍维持着90.3%的高占比，成为赛力斯增长的主要支柱。
2022年到2024年，以及今年前三季度，公司毛利分别为27.28亿元、25.71亿元、345.51亿元和324.7亿元。
对应各阶段的毛利率，分别为8%、7.2%、23.8%和29.4%。
重要转折是在2024年，毛利率一跃从个位数突破至20%以上，目前已经是新势力第一
过去三年，公司年内利润分别为-52.2亿元、-41.57亿元，以及47.4亿元。截至今年9月末，年内利润为53.1亿元，同比增长31.6%。
招股书里，赛力斯明确坦言，公司的显著增长和盈利能力，主要归因于问界汽车的成功。
而归根结底，与华为的合作，是问界汽车成功的重要推动因素。
华为带飞这一路，股价飞扬超11倍
在车圈，“赛力斯”几乎成了转型成功的代名词，一路从小康走到赛力斯，2016年登陆A股，几经沉浮，成为现在中国市值第二的车企。
回顾赛力斯这一路，可以先从创始人的创业历程讲起：
1986年，23岁的重庆人张兴海，以弹簧和减震器起家，投资创建了巴县凤凰电器弹簧厂，随后业务逐渐拓展到摩托车业务，并建立了渝安集团，这是他的第一次创业
2003年，自主品牌汽车崛起，张兴海抓住了这个机会，与东风汽车合资组建 “东风渝安”，生产东风小康品牌微车，这是小康的前身。
3年后重庆小康正式成立，也标志着张兴海的第二次创业。
时间来到2016年，小康股份成功登陆A股。然而，微型车市场利润微薄，公司股价常徘徊在10元/股上下。
因此，也是在2016年，公司决定向新能源汽车领域全面转型，53岁的张兴海开始了第三次创业。
起初，转型的进展并不算顺利，直到2021年才等来公司的转折——小康股份与华为达成合作。
双方最早推出的赛力斯SF5，在市场上并没有激起浪花，由此，双方决定进一步加深合作，以新车、新技术、新品牌的方式进入市场，问界品牌应运而生。
第一款车问界M5，创造了当时销量最快破万的新能源纪录。
2022年，公司名正式从“集团股份有限公司”，变更为现在的“赛力斯集团股份有限公司”。
然而，尽管有了起色，两款车的销量却没有预想般的突飞猛进。
问界M5，除了2022年8月首次月销突破1万辆后，销量始终平淡；问界M7，上市后的销量也不突出。
直到2023年9月问界新M7的发布，让M7的销量起死回生，上市后第二个月销量破万，2024年1月直逼3万台。
2024年，赛力斯正式腾飞，问界M9的大爆，一举成为问界最热卖的车型。
可以说，与华为的绑定，为赛力斯带来了颠覆式的改变，依靠华为全栈技术，让问界具备强大的竞争实力。这也让双方的联结愈发紧密，赛力斯还豪掷115亿入股华为的子公司引望。
一路走来，市场上的声音从早先的质疑，到后来的赞许，再到如今“一界难求”，“赛力斯”的名字，早已成为这一全新合作路线的标志。
当初赛力斯（彼时还是小康股份）在危急边缘挣扎求生，与华为深度绑定后才脱离了至暗时刻，5年间市值从200亿元左右，暴涨到今天A股超2500亿元，几乎翻了11倍还多。
作为第一个“吃螃蟹”的车企，赛力斯第一个走向华为，而双方合作也是在数年的磨合与试错中，经历了“SF5”阶段和“M5”阶段，才成就了如今问界这一大爆品牌。
不过，胜利不总会一成不变。
特别是车圈的竞争格局瞬息万变，如今各路神仙入局打架，任何可能出现的下一个爆款，或许都会在车圈掀起一场变革。
与此同时，华为的朋友圈正在有加入车企更多，赛力斯已不再“一家独宠”，华为的精力以及资源正在分散。
赛力斯也在招股书中透露了不确定性：
公司可能面临有关合作带来的集中及交易对手风险。……如果与华为的业务关系出现重大中断，可能会对公司造成重大不利影响。
赛力斯与华为相互成就，有了如今的问界；但随着更多车企向华为抛出橄榄枝，“五界”全部落地，“境”字辈也开始排队……
尽管问界仍是华为“朋友圈”的交付主力，但在这种背景下，车企如何发挥自己的优势和差异化，就是下一场牌局打赢的决胜关键了。
所以可以看到，市值已经来到国内车企头部的赛力斯，在这个节点赴港上市，募资后的重心已经很清晰：
公司预计花费70%用于研发投入；20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售，及充电网络服务，以提升全球品牌知名度；余下10%用作营运资金及一般公司用途。
在财务指标里，也可以发现赛力斯正在重研发的动作，近两年的研发投入节节攀升：
2022年到2024年，公司研发费用分别为13.13亿、16.96亿以及55.86亿；今年上半年投入约29.3亿元，相当于2023年全年研发投入的1.73倍。
在华为光环下，能否迸发出独特的竞争能力，才是赛力斯的终极考验。
而赛力斯近期的一系列动作，例如是与字节合作具身智能，就是其在寻找自己下一条新曲线的证明。
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